来源：雪球App，作者： 93号至尊猫，（https://xueqiu.com/3206457999/249427359）

公司简介

德尔玛是一家集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家电品牌企业。公司旗下品牌包括“德尔玛”、“飞利浦2”、“薇新”等，主要产品类型包括家居环境类、水健康类、个护健康类以及生活卫浴类。公司以“用产品改善生活细节， 让用户提高生活品质”为使命，以“多品牌、多品类、全球化”为发展战略，以消费者需求为导向进行创新产品的定义和开发，打造符合新消费需求的创新家电产品。

在积累了丰富的电商代运营经验后，公司创始团队于 2011 年创立自主品牌“德尔玛”，凭借团队对互联网营销的深厚实战经验，公司销售额实现了快速增长。在积累了丰富的小家电供应链管理能力后，公司于 2014 年开始逐渐自建产能，深度参与产品生产环节，为研产销一体化发展奠定了基础。2018 年，公司收购飞利浦水健康业务，并创立“薇新”品牌，逐渐实现通过多品牌覆盖多品类的业务布局。2019 年以来，公司 抓住高效供应链能力优势，积极开拓境外销售渠道，实现境外销售额快速增长。2021 年，公司获得了飞利浦品牌移动按摩产品独家授权，实现了产品品类的进一步延伸。

通过近十年的发展，公司沉淀了丰富的互联网营销能力，已全面覆盖国内主流电商平台，并积极运用直播、短视频等新兴营销方式来拉近和消费者的距离，提高交易转化率。公司能够精准把握消费者需求的变化，通过敏锐的商业嗅觉，结合快速响应的产品设计、开发能力，不断推出爆款产品。公司所处的珠三角地区拥有天然的小家电产业链集群优势，同时，公司也建立了强大的自主生产能力，并利用自己的生产能力与小米开展战略合作，生产米家定制产品。收购飞利浦水健康业务后，公司通过原有研发体系与飞利浦研发体系的交互学习，持续提升自身研发能力，保持“系统化” 的同时实现“敏捷化”，促进产品快速迭代。

公司致力于打造中国消费升级和核心制造优势出海双引擎增长模式。从产品拓展角度来看，公司将围绕“德尔玛”、“飞利浦”、“薇新”等品牌，以无线化、小型便携化、多功能组合化、智能物联和健康生活为产品开发理念，不断丰富产品品类；从国际化布局来看，公司将借助飞利浦全球品牌优势、多品类优势，积极拓展包括跨境电商在内的境外销售渠道，利用高效的供应链能力，实现品牌出海。

财务状况

公司预计 2023 年 1-3 月可实现的营业收入区间为 63,000 万元至 73,000 万元，同 比增长 0.53%至 16.49%；预计 2023 年 1-3 月归属于母公司股东的净利润区间为 2,100 万元至 2,420 万元，同比增长 4.55%至 20.49%；预计 2023 年 1-3 月扣除非经常性损益归属于母公司的净利润区间为 1,900 万元至 2,170 万元，同比增长 0.86%至 15.19%。

同行业可比公司

本次发行价格 14.81 元/股对应的发行人 2022 年扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为 37.91 倍，高于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率 30.47 倍，超出幅度约为 24.42%，亦高于同行业上市公司 2022 年扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润的平均静态市盈率 22.14 倍，超出幅度约为 71.25%.

申购意向

一家以线上销售为主的小家电公司，贴牌跟代工占销售大头，自有品牌占比较小。小家电这个行业还算是个不错的赛道，无论是老牌家电苏泊尔，新宝股份，还是互联网新锐石头科技，小熊电器，整体经营效率都不错，德尔玛后期也可以稍微关注一下。本次发行单价不高，发行估值跟以线上销售为主的小家电公司基本持平，破发风险不大，建议申购，预估开盘价18左右。